Mercados de previsão: negociar um resultado em vez de um preço
Um mercado de previsão é um mercado de contratos que pagam um valor fixo se um evento declarado acontecer e nada se ele não acontecer. O instrumento é binário, a perda máxima é o que você pagou, e o preço em que ele negocia carrega uma informação que uma pesquisa de opinião ou uma projeção não carregam.
- Dados do produto ao vivo
- Autocustódia
- Confirmação humana
O contrato
Um contrato é definido por uma pergunta, um prazo e uma fonte que responde a pergunta. Compre o lado Sim e você recebe um dólar por contrato se a resposta for sim no prazo, e zero caso contrário. O lado Não é o oposto, e os dois sempre somam um dólar, porque exatamente um deles paga. Essa restrição é o que torna o mercado de duas pontas sem precisar de uma casa de apostas: vender Sim a 62 centavos e comprar Não a 38 centavos são a mesma posição.
Por que o preço é lido como probabilidade
Se um contrato que paga um dólar está negociando a 62 centavos, os traders estão coletivamente precificando o resultado em cerca de 62% de chance. Cerca de, porque as taxas e o custo de imobilizar capital até o prazo empurram o preço um pouco abaixo da crença real. A aritmética do retorno segue direto: pague 62 centavos, receba um dólar se estiver certo, então o ganho é de 38 centavos sobre 62 arriscados, cerca de 61%. Se errar, os 62 centavos vão embora por inteiro.
A resolução é o produto
Tudo o que torna um mercado de previsão negociável está na regra de resolução dele. Uma fonte precisa, um horário preciso e uma resposta declarada para os casos de fronteira. Perguntas vagas produzem disputas, e um mercado que pode ser contestado depois do fato é um mercado cujo preço deixa de significar algo antes do fato. É por isso que os mercados de preço de janela curta são tão especificados: a fonte é um stream de preço publicado, o instante é fixo e o caso de empate tem resposta.
Mercados de preço de janela curta
A família Up or Down (para cima ou para baixo) pergunta se um preço termina uma janela fixa acima de onde começou, o que funciona de forma diferente de um mercado sobre um evento noticioso com data incerta.
- Cada janela é um trecho fixo de tempo perguntando se o preço termina acima de onde começou
- Janelas de cinco minutos apuram por um stream de TWAP da Chainlink com lookback de trinta segundos
- Janelas de quinze minutos usam o mesmo tipo de stream com lookback de sessenta segundos
- O número que apura é uma média, então o ticker spot pode ficar a dólares de distância dele
- Um empate exato resolve como Up
Como isso difere de um perpétuo
Um perpétuo paga de forma linear: o dobro do movimento é o dobro do resultado, e não existe fim natural para a posição. Um contrato de previsão paga uma função degrau: estar certo por um centavo e estar certo por mil dólares pagam igual. Não há alavancagem a definir, funding a pagar nem liquidação, porque o máximo que você pode perder já está depositado. Em troca, você recebe um prazo que não dá para estender e um pagamento que ignora o quanto você estava certo.
Para que o preço serve de fato
A propriedade útil é que o número é respaldado por dinheiro. Responder a uma pesquisa sem cuidado não custa nada a quem responde; um preço exige que alguém banque a própria opinião e erre em público e em dinheiro. Isso não torna os mercados de previsão precisos em nenhum sentido absoluto, e mercados finos com poucos participantes são tão ruidosos quanto qualquer outra coisa. Isso os torna um tipo diferente de estimativa, com um conjunto de vieses diferente das alternativas.
Perguntas frequentes
- O preço é literalmente a probabilidade?
- É uma boa aproximação, enviesada um pouco para baixo pelas taxas e pelo custo de oportunidade do capital travado até a resolução. Em mercados de prazo longo esse viés é relevante; em uma janela de cinco minutos ele é desprezível.
- Posso sair antes do prazo?
- Se houver uma oferta de compra do outro lado, sim: a posição é um contrato negociável, não uma aposta travada. Em um mercado fino perto da resolução pode não haver a quem vender, e nesse caso segurar até a apuração é a única saída.
- O que acontece em um empate exato?
- Depende da regra do mercado, e todo mercado bem especificado tem uma. Nas janelas Up or Down, um empate exato entre a referência de abertura e a de apuração resolve como Up.
- Qual é a diferença em relação a uma aposta com uma casa de apostas?
- O preço é formado por traders dos dois lados em vez de ser fixado por um operador com margem embutida, e você pode fechar a posição antes do evento vendendo para outra pessoa. O risco do resultado é comparável; a estrutura do mercado não é.
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