Margem cruzada ou margem isolada
Todo venue de perpétuos faz essa pergunta uma vez e nunca mais toca no assunto, o que é uma pena, porque ela decide quanto uma única posição ruim pode tirar de você.
- Dados do produto ao vivo
- Autocustódia
- Confirmação humana
Margem isolada
A margem que você aloca em uma posição é a única margem que aquela posição pode consumir. Se ela for liquidada, você perde essa alocação e nada mais na conta é tocado. O custo é que a posição não pode tomar emprestado do seu saldo livre para sobreviver a um movimento, então ela é liquidada antes do que uma posição em margem cruzada seria no mesmo tamanho.
Margem cruzada
Todo o saldo da conta sustenta cada posição aberta. Uma posição sob pressão puxa saldo livre automaticamente, então ela sobrevive a movimentos que teriam fechado uma posição isolada. O custo é simétrico e bem maior: uma posição andando mal o suficiente pode consumir a margem que sustenta todo o resto, e uma liquidação em margem cruzada pode levar a conta inteira em vez de uma fatia dela.
Qual escolher
A isolada é o padrão sensato para um trade direcional que você dimensionou de propósito, especialmente em um mercado ilíquido ou de alta volatilidade em que você quer um teto rígido para a perda. A cruzada justifica o risco quando as posições realmente se compensam, como em um hedge ou em um spread, porque aí o saldo compartilhado está fazendo trabalho de verdade em vez de apenas adiar uma liquidação inevitável.
- Isolada: a perda é limitada à alocação, e a liquidação vem antes
- Cruzada: sobrevive a quedas mais profundas, mas arrisca o saldo inteiro
- A cruzada faz sentido quando as posições fazem hedge entre si
- A isolada faz sentido quando uma posição é uma aposta autônoma
O modo de falha a evitar
O padrão perigoso é margem cruzada com várias posições não relacionadas na mesma direção. Elas parecem diversificadas e não são: em uma queda correlacionada, todas puxam do mesmo saldo ao mesmo tempo, e a conta é liquidada como um bloco. Se as posições não fazem hedge entre si, o saldo compartilhado não está comprando nada para você.
O que o modo faz com o seu preço de liquidação
Na margem isolada o preço de liquidação é um número real que você pode calcular a partir da entrada, do tamanho e da margem alocada, e ele só se move quando um desses muda ou quando o funding é descontado. Na margem cruzada não existe esse número. A conta tem uma única condição de saúde que depende de todas as posições abertas ao mesmo tempo, e o valor por posição que a interface mostra é uma projeção que assume que nada mais se move. Em uma queda correlacionada, essa é exatamente a premissa que falha, e é por isso que o número exibido parece errado justamente quando importa.
Perguntas frequentes
- Eu posso trocar de modo com a posição aberta?
- Depende do venue. Muitos permitem com a posição aberta e recalculam o preço de liquidação na hora; alguns exigem que você feche antes. Confira antes de contar com a troca no meio do trade, porque a resposta varia entre venues dentro do mesmo app.
- Qual modo é liquidado primeiro?
- A isolada, no mesmo tamanho e na mesma alavancagem, porque ela não consegue puxar margem do resto do saldo. Essa liquidação mais cedo é o recurso, não o defeito: é o que limita a perda.
- O modo muda os meus pagamentos de funding?
- Não. O funding incide sobre o valor nocional e é idêntico nos dois casos. O modo só decide de qual pote de margem o pagamento sai.
- Margem cruzada é o que os profissionais usam?
- Profissionais usam cruzada onde as posições realmente se compensam e isolada onde não se compensam. Tratar a cruzada como a escolha sofisticada é como uma única posição leva a conta inteira.
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Futuros perpétuos são instrumentos alavancados e podem gerar perdas maiores do que a sua margem inicial. Nada nesta página é recomendação de investimento.