Comisiones maker y taker, y cuál de las dos eres
Cada ejecución tiene dos lados, y la mayoría de los venues los cobra distinto. La distinción no es qué tipo de orden apretaste, es si tu orden estaba esperando en el libro o llegó y se llevó algo de él.
- Datos del producto en vivo
- Autocustodia
- Confirmación humana
Quién es el maker y quién el taker
Un maker coloca una orden que queda en reposo en el libro y espera. Al hacerlo puso liquidez a disposición de otro. Un taker envía una orden que calza de inmediato contra algo que ya estaba en reposo y lo retira. Una orden de mercado siempre es taker. Una orden límite es maker si queda en reposo y taker si tiene un precio tan agresivo que cruza el spread y se ejecuta al llegar, algo que sorprende a mucha gente con frecuencia.
Por qué los dos precios difieren
Un libro sin nada en reposo no es un mercado. Los venues necesitan a alguien que cargue con el riesgo de inventario de estar ahí parado con una cotización en vivo mientras el precio se mueve, así que lo pagan con una comisión menor, y en algunos casos con una comisión negativa, es decir que al maker se le acredita en lugar de cobrarle. La comisión del taker financia eso. Es un subsidio dirigido a aquello sin lo cual el venue no puede funcionar.
Cuánto cuesta en una ida y vuelta
Las comisiones se cobran sobre el nocional, no sobre el margen, y ahí es donde el número se vuelve mayor de lo que la gente espera. Supongamos que un venue cobra 5 puntos básicos por tomar y 2 por hacer mercado. Una posición de 10,000 dólares abierta y cerrada como taker en los dos lados cuesta 10 dólares. Eso es trivial frente a la posición. Frente a 1,000 dólares de margen a 10x de apalancamiento, es un 1% de tu capital que se fue antes de que el precio se moviera. La misma ida y vuelta ejecutada como maker en los dos lados cuesta 4 dólares, y la diferencia se acumula en cada operación que haces.
Post-only, y qué te cuesta
Una marca post-only le dice al venue que cancele la orden en lugar de dejar que cruce, lo que garantiza la tarifa de maker.
- Siempre obtienes la comisión de maker, o no obtienes ejecución
- Renuncias a la certeza de ejecución, que es todo el sentido de una orden taker
- Las órdenes en reposo sufren selección adversa: se ejecutan con más fiabilidad cuando el mercado viene hacia ti
- En un movimiento rápido, una entrada post-only puede cancelarse una y otra vez mientras el precio se escapa
La comisión no es el costo
El costo total de ejecución es la comisión más la mitad del spread más el slippage más el funding durante todo el tiempo que sostengas la posición. Un venue que anuncia comisiones cero con un libro amplio y poca profundidad es más caro que uno que cobra 5 puntos básicos con tamaño real en reposo. La forma de comparar es cotizar una orden realista en los dos y sumar todo, en lugar de leer la tabla de comisiones y detenerse ahí.
Niveles, rebajas y dónde aplican de verdad
La mayoría de los venues recorta comisiones a medida que sube el volumen de 30 días, y los niveles superiores están puestos donde vive el flujo profesional y no donde llega una cuenta minorista. Las rebajas genuinas para makers suelen venir con obligaciones: cotizar los dos lados, mantenerse dentro de un spread, sostener disponibilidad. Si un venue te ofrece una rebaja a cambio de nada, la pregunta interesante es qué está pagando el lado taker para financiarla.
Preguntas frecuentes
- ¿Soy maker si uso una orden límite?
- Solo si queda en reposo. Una compra límite con precio por encima de la mejor oferta de venta cruza de inmediato y se cobra como taker. Si la tarifa de maker es la razón por la que elegiste una orden límite, usa post-only para que el venue lo haga cumplir.
- ¿Una comisión puede ser realmente negativa?
- Sí. Algunos venues acreditan a los makers y lo financian con las comisiones de los takers. Suele estar restringido a mercados específicos o a cuentas que cumplen obligaciones de cotización, así que rara vez se consigue con solo colocar una orden en reposo.
- ¿Las comisiones aplican al abrir y al cerrar?
- A las dos. Presupuesta dos ejecuciones cada vez que dimensiones una operación, y cuatro si esperas entrar y salir por partes. Una estrategia con poca ventaja por operación es justo aquella en la que esto decide si funciona.
- ¿Optimizo por comisiones o por spread?
- Por costo total. En un mercado profundo con un spread de 1 punto básico domina la comisión. En un mercado de cola larga con un spread de 30 puntos básicos la comisión es un error de redondeo al lado del spread y del slippage.
Da el siguiente paso en Hypertradeworx
Pasa de la referencia al producto en vivo cuando quieras.
Los futuros perpetuos son instrumentos apalancados y pueden perder más que tu margen inicial. Nada en esta página es asesoramiento de inversión.