Cómo funcionan los perpetuos de OpenAI

Un perpetuo de OpenAI es un derivado liquidado en efectivo sobre la valuación implícita de la empresa. Un punto en el ticket equivale a mil millones de dólares, así que un mark de 1,000 es una valuación implícita de un millón de millones, y un movimiento de diez puntos son diez mil millones de dólares de valor implícito. El contrato nunca vence, se margina y se liquida en USDC, y no confiere nada más que exposición al precio: ni acciones, ni posición en la tabla de capitalización, ni derechos de información, ni voto, ni reclamo alguno en un listado. Largo y corto son simétricos, lo que en sí mismo es notable, porque no existe otro instrumento que le permita a un trader minorista estar corto en una empresa privada.

• Subyacente: la valuación implícita de la empresa, no un precio por acción
• Unidad: un punto equivale a mil millones de dólares
• Liquidación: en USDC, a través del funding y al cerrar
• Simétrico: ponerse corto es tan fácil como ponerse largo, sin nada que pedir prestado

Sin un precio de bolsa que leer, cada venue construye una referencia. En Hyperliquid, OPENAI opera como io:OAI en el dex EntropyIO y quien despliega el mercado actúa como oráculo. Lighter y AsterDex corren cada uno una referencia para su propio libro. El ancla en todos los casos es la última ronda de financiamiento con precio, ajustada por transacciones secundarias, ofertas de tender y lo que el venue decida ponderar, y el perpetuo opera alrededor de esa ancla. La referencia es una metodología, no una observación, y un cambio en la metodología mueve el mark sin ninguna noticia sobre la empresa.

Un perpetuo de BTC no puede alejarse mucho del spot porque los arbitrajistas compran uno y venden el otro. Un perpetuo de OpenAI no tiene spot. Nadie puede comprar ni vender en corto las acciones reales para cerrar la brecha, así que el perpetuo puede sostener una prima o un descuento persistente respecto a la última ronda mientras los traders apalancados estén dispuestos a pagar funding para mantenerlo ahí. Lee el mark como una medida de posicionamiento y de convicción, denominada en dinero que cambia de manos, y no como un precio al que la empresa haya levantado capital.

Mecánicamente idéntico a cualquier otro perpetuo: por encima de la referencia del venue, los largos pagan a los cortos; por debajo, los cortos pagan a los largos; cobrado sobre el nocional en cada período del venue. Lo que difiere es el ancla. El funding empuja a OPENAI hacia la referencia construida por el venue, no hacia un precio transaccionable. Sigue siendo un costo o un crédito real para tu posición. Un largo sostenido durante semanas con funding positivo paga por el privilegio de forma continua, haga o no haga algo la empresa en ese tiempo, y los tres venues pueden cobrar funding sobre el mismo nombre en direcciones distintas a la misma hora.

OPENAI opera las 24 horas, porque no hay una sesión subyacente que cerrar. El apalancamiento es deliberadamente bajo: io:OAI en Hyperliquid es solo de margen aislado con un tope de 6x a septiembre de 2026, y Lighter y AsterDex fijan sus propios topes, que se muestran en el ticket antes de que firmes. El tamaño se expresa en puntos, así que el nocional en dólares de un contrato es el mark, y el margen es el nocional dividido por el apalancamiento. La razón para quedarse bien por debajo del tope es el perfil de repreciación: un titular sobre una ronda de financiamiento puede mover la referencia una fracción grande de golpe, a cualquier hora y sin un cierre en el que pensar.

• Abierto 24 horas al día, los siete días de la semana
• Hyperliquid io:OAI: solo margen aislado, máximo 6x
• El nocional en dólares es igual al mark en puntos, por contrato

El riesgo de listado en este instrumento no es teórico. El primer contrato de OpenAI de EntropyIO en Hyperliquid se registró y luego se deslistó antes de registrar una sola operación, y el mercado se relanzó más tarde. Quien despliega un mercado puede hacer eso, y un venue puede cambiar su referencia, su tope o su listado a su propia discreción. Una posición en un perpetuo pre-IPO es una posición en un mercado que existe por voluntad de quien lo administra, que es un tipo de riesgo distinto del riesgo de precio para el que estás acostumbrado a dimensionar.

OPENAI opera en Hyperliquid, Lighter y AsterDex, cada uno con su propia referencia, su propia profundidad y su propio funding. Los marks difieren, a veces por decenas de puntos, y el funding puede inclinarse en direcciones distintas en el mismo instante. Ese es el argumento para elegir el venue orden por orden y no cuenta por cuenta: con los tres marks y las tres tasas de funding en una sola vista puedes elegir el libro más barato para sostener tu lado, y la posición se queda en el venue que la ejecutó.

Una nueva ronda de financiamiento, una oferta de tender o una solicitud de IPO pone un número transaccionado junto a la opinión del perpetuo, y la brecha entre ambos se cierra rápido, en la dirección que haga falta. Si la empresa se lista, los venues difieren: algunos mantienen el mercado abierto y cambian la referencia al precio de la acción, otros liquidan y deslistan. Mantener la posición durante ese evento es mantenerla durante un cambio de régimen en lo que sigue el contrato. Nada de la posición se convierte en acciones, y la política del venue decide qué pasa con ella.

• Riesgo de repreciación cuando se imprime una transacción contra el mark del perpetuo
• Cambio de referencia o liquidación en el listado, a discreción del venue
• Sin conversión en acciones bajo ningún escenario

OPENAI está en la pestaña Pre-IPO de la lista de mercados con cada venue que lo lista y el mark, el funding y el tope de apalancamiento de cada venue lado a lado. El ticket es el mismo que se usa para cualquier otro mercado: eliges el venue, el lado, el tamaño en puntos y el apalancamiento, y firmas desde tu propia billetera. Nuestra comisión es del 0.05% del nocional en los venues que admiten una comisión de integrador, además de la propia del venue. La app inicia a los usuarios nuevos con un saldo de práctica de $1,000 en las mismas pantallas, que es el lugar correcto para hacer una primera operación pre-IPO.